贵州茅台、海天味业、恒瑞医药、海康威视。这些都是耳熟能详的好公司。公司运营成绩优异，股价也年年攀升。是值得投资的好股票。
但这些股票都有一个共同特征：太贵。
所以我们总想去找一些没那么贵但是体质好的股票，作为现在的投资标的。
如何从几千支股票里面挑出值得投资的好标的呢？
1. 找到 ROE > 20 % 的股票。
假设我们觉得白酒板块，是一个值得投资的板块。但是贵州茅台已经太贵，投资不进去了。我们可以退而求其次去找下一支有相较比较有机会的股票。
一般而言，值得投资的股票，它的 ROE必须要 > 20%，才有研究的价值。
2. 接下来我们观看它的财报分。这里举泸州老窖作为例子。泸州老窖是有名的十年十倍股。泸州老窖的 ROE 高达 23.5%。而泸州老窖的财报分高达 76.3。
一般来说，在财报说上分数超过 70 分的公司都值得进行研究。
3. 我们再来看这间公司的股价斜率如何？
可以看到泸州老窖的斜率是向上的，说明在最近 3.5 年泸州老窖是向上发展的。作为价值投资者，这间公司值得关注。
4. 再看价值矩阵
价值矩阵势将公司的经营状况，和公司现在的股价进行了综合座标对比，可以看到泸州老窖的体质相对来说是非常好的。只是这个时间点价格快要接近过热了。
5. 观看排雷指标
天上没有白掉的午餐。我们不能只看 ROE 或者是财报分，就贸然重仓一间公司。必须检查公司，背后是不是有什么问题？
A 股有一些公司，是会作假帐，粉饰自己的业绩的。
这时候我们可以检查这间公司是不是有一些隐藏性的问题或者偿债风险。
使用常见的排雷指标，发现泸州老窖并没有特别大的问题。
6. 深入看看泸州老窖作对了什么？
泸州老窖一定是作对了什么，公司才会蒸蒸日上。所以我们可以分析一下泸州老窖的财务状况，财务界有个很好的工具，叫"杜邦分析法"，可以具体的从公司获利的主要三个维度：1) 盈利能力 2) 运营能力 3) 财务能力。去分析一间公司。
我们可以看到泸州老窖的 ROE 从 2015 年的 14.7 % 一直攀升到 2019 年的 23.5 %。
当中有两个关键点很大的拉升了 ROE。净利从 21.3% 提升到 28.4%，总资产周转率也从 0.52次/年上升到 0.65 次年。
同时权益乘数也在下降（去杠杆）。可以说体质开始逐渐变得非常健康。
从杜邦分析图里还能看到这家公司的整体盈利模式，从最右边的ROE图示是结果，经营一家上市公司，最终追求的是股东回报率。
再往前看，会发现ROE是由三部分组成的，分别是
一、最上边的权益乘数，它代表了公司的财务能力，其实也可以说这个是它的杠杆率，如果权益乘数高呢，说明公司的杠杆就高。
二、中间的总资产周转率，它说明一家公司一年内总资产能周转几次，一般来讲，资产周转率比较高的话，说明公司的资金利用率比较高，投入产出比比较高。
三、最下边的是净利率，这代表公司的盈利能力，我们一般说一家公司能不能赚钱，就看这个了，毛利率高不代表什么，真正能剩下的才是真正赚的，这就是净利率。
在ROE的三个组成部分中，其实权益乘数对于股东来说越低越好，因为这样赚的钱才能分给股东比较多，如果杠杆比较高的话，虽然赚的钱多，但是都给别人赚了，自己辛苦只能分到一部分。
其他两个组成资产周转率和净利率就都是越高越好了。
泸州老窖正是符合：
1. 净利率在变高
2. 总资产周转率在变高
3. 杠杆在下降
的三个良好特征。
6、财报分析
看完了它的杜邦分析图，我们了解了它的盈利模式，那我们只看它一家并不能说明什么，我们再看看同行业的数据是什么样的？有些行业数据普遍很好，有些行业数据普遍很差
我们打开财报说的财务分析页
它主要是从公司盈利状况、营运状况、杠杆状况、偿债能力、现金流状况这五部分对公司数据以及同行业的中位数进行了对比分析。
盈利状况
营运状况
杠杆状况
偿债能力
现金流状况
从上面五个方面跟白酒行业中位数比较，几乎每样都是相对非常优秀呢
分析到这里基本上一家公司的财务状况怎么样，大家心里就该有数了吧。
总结
- 毛利率 78.7%：毛利堪比卖白粉
- 净利率 28.4%：税后利润优异
- 总资产周转率 0.65次/年：重资产,周转很慢
- 存货占总资产比率 13.6%：存货有点多
- 应收帐款 0.0%：几乎等于收现金
- 杠杆倍数 1.28倍：基本没什么杠杆,看来股东非常看好公司
- 速动比率 252.5%：即便发生债务纠纷,公司也能立即清偿
- 现金与约当现金比率 23.9%：现金流状况一般.
- 现金流 (19.17 亿)：将营业活动赚取的现金用再投资活动和偿还借款上。想必这家公司的营业现金流量宽裕
有没有发现突然间看得懂财报说上的评语了呢？
7、确认买点
当我们透过种种的分析手段，大致上确认了这是一间好公司后，就要开始计算什么是好买点。
一间公司再好，要是买在山顶上，获利也是有限。而且要是买在太高位，就算公司的确具备那样的价值，价格过热了，瞬间价格回调跌了几个点，也会让人不是很开心。
那么，如何抓到适合的买点呢？
有两个地方可以参考。第一张是这张五线谱趋势。这张图的背景原理是：假设一间好公司，最终必定价值回归。所以我们可以用统计学算出价格的回归线，上下各拉2个标准差。这在统计学上的意义是，能够涵盖可能出现的 95% 以上的价格情形。
白话的说法就是：当超过2个正标准差，价格就是过热了。当跌超过两个标准差，这间公司可能是严重被低估。
用这样的方法，我们可以找到相对较适合的买点。如果你是在 2019/01 时进场，当时泸州老窖是非常好的买点，大约 38 元。如果拿到2019/09，价格都已经83了，涨了接近 1.2倍。
当时泸州老窖价格会非常低的原因，是因为中国有同涨同跌的现象，大家对景气悲观，但是泸州老窖运营上并没有转差。所以市场 38 这个价位是过度恐慌的产物。
所谓价值投资就是在众人看不懂恐慌时，买入有价值的公司，长期持有。因此这个五线谱对于看懂价格非常有帮助。
而看懂线图以后如何找到正确的买点呢？财报说也根据计算了相对的价格区间。当掉到你自己的心目中价位时，就可以考虑进场投资。
当然，如果每次看盘，都要同时比较 "财报分数" 以及 "买点" 也是非常麻烦。
因此你可以追踪一个指标，就是 "灯号"。
这样就可以快速捕捉到市场上正在变动的个股情势。
